巴菲特在清空比亚迪股份后，持续增持日本五大商社，这一行为背后的逻辑引人深思。
2026年5月2日，奥马哈的仪式宣告95岁的巴菲特正式退休，“后巴菲特时代”来临。他留给继任者阿贝尔的，是伯克希尔3973.8亿美元的现金储备，以及连续14个季度净抛售股票的记录——一季度净卖出81亿美元，创近两年新高。
这种“嘴上看好美国、行动囤现抛股”的分裂，恰恰藏着他押注日本的核心逻辑。
巴菲特曾说：“没有任何一个人可以做空自己的国家而发大财的。”他的核心底层逻辑，是做多与美元霸权挂钩的共同利益集团，而非单纯的美国本土公司。
2025年股东大会上，他曾预言“未来20年或50年，日本和美国都会更强大”，但结合其投资动作来看，这句话更像是外交辞令，而非真正的信仰宣言。
举例来说，巴菲特常年在股东大会上饮用的可口可乐，正是美国文化全球化的载体，也为他带来了丰厚收益。如今美国推行逆全球化，巴菲特的核心思考的是：谁会成为直接受益者？推动全球化时，美国和中国是最大受益国，反之，中国也最易受逆全球化影响，资金和产业会出现外溢。
巴菲特并非未在中国获利：2002至2003年，他以4.88亿美元买入中国石油港股，2007年以约40亿美元抛售，斩获700%超额收益；2008年以每股8港元买入比亚迪，17年后清仓，累计套利至少80.71亿港元，收益超38倍。
但他始终赚完就走，核心原因是其投资方法论有边界——他熟悉美国游戏规则，对其他地区缺乏骨子里的确定感。
产业外溢有明确走向：低端产业流向印度、墨西哥、东南亚，而高端产业对人才储备要求极高，中国周边符合条件的只有日本。这也是巴菲特做多日本资产的关键逻辑——做多美元霸权的受益者。
很多人误以为他看好日本未来，实则是认知误区：2020年8月起，他通过发行低利率日元债券，买入伊藤忠、丸红等日本五大商社，本质是赌资源品价格走高和日元贬值的汇差，属于精明的套利交易，与日本国运无关。
2026年股东大会上，阿贝尔入股日本东京海上保险公司（持股2.5%）并强调“永久持有”，也只是为伯克希尔保险版图做全球化协同，而非看好日本经济。
对长期资本而言，经济基本面是核心考量。《广场协议》后日元大幅升值，1992至1993年日本应对不当，房地产泡沫破裂，开启“失落的三十年”。
但日本并未放弃，2012年安倍晋三提出安倍经济学，推动日元大幅宽松，至2020年，日本CPI从常年负增长、零增长进入温和复苏阶段，连续3年超过2%，正式摆脱通缩，这也是巴菲特2020年大举投资日本的核心原因。
但需清醒看到，2026年日本经济裂缝日益加深。4月28日，日本央行维持0.75%政策利率不变，但内部出现最大分歧，3名委员主张加息至1.0%；同时，央行将2026财年核心CPI预期从1.9%上调至2.8%，GDP增速预期从1.0%腰斩至0.5%，陷入典型滞胀。
日本对中东原油依存度高达95.2%，霍尔木兹海峡局势紧张让其能源压力雪上加霜；截至2026年3月，政府债务总额达1343.84万亿日元，占GDP比例突破240%，国债费占2026财年总预算的四分之一——加息会引发债务崩塌，不加息则日元贬值、民生承压。
2025年日本企业破产数达10261家，连续两年超万家，机构警告2026年夏季可能出现“破产潮”。
人口问题更是日本的死结：65岁以上人口占比达29.8%，社保支出占财政总支出超30%，人口连续16年减少，少子老龄化固化。寄望AI和机器人弥补劳动力缺口并不现实——日本AI创新能力不足，右翼“经济安保”政策导致移民保守、高端工程师难引进，靠自身理工科人才支撑产业升级难度极大。
再加上中日关系紧张导致中国赴日游客锐减，服务行业中小企业生存压力陡增，很难相信日本五十年后会更强大。
有人疑惑，日本政府正在缩表、紧缩流动性，为何巴菲特仍坚持增持？其实，过去日本扩表是为了推动通缩转向通胀，如今CPI连续3年达2%，对发达国家而言已是理想的温和通胀。
巴菲特看到的，只是适合套利的短期复苏表象，而非日本长期国运，其核心逻辑始终是围绕美元霸权做套利和价值投资。
巴菲特更看好的美国，同样深陷困境。2026年5月初，美国公众持有的联邦债务突破31.26万亿美元，略超GDP总量；3月数据显示，联邦债务总额已达39万亿美元。
2月，美国最高法院裁定特朗普政府征收大规模关税违法，导致未来十年超1.4万亿美元财政预期收入落空，还产生1750亿美元潜在退税悬案。2026财年联邦预算赤字预计逼近2万亿美元，与伊朗的军事冲突更可能拖累经济增长，很难笃定美国五十年后一定更强。
巴菲特对美日信心满满，却对中国保持沉默，但中国的发展成绩单有目共睹。2026年一季度，我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，同比增长15%，创历史同期新高；出口6.85万亿元、进口4.99万亿元，分别增长11.9%和19.6%。
贸易版图持续多元化，对共建“一带一路”国家进出口占比达51.2%，对非洲进出口增长23.7%；出口结构升级明显，机电产品出口增长18.3%，电动汽车、锂电池等新能源产品出口增速均超45%。
产业升级势头迅猛，一季度装备制造业、高技术制造业增加值分别增长8.9%和12.5%，均大幅快于全部规模以上工业；高技术制造业利润同比增长47.4%，光纤制造、智能无人飞行器制造利润增速显著。
当然，中国经济也有短板，一季度房地产开发投资、新建商品房销售额分别下降11.2%和16.7%，内需激活和青年就业仍面临挑战，但这些都是高质量发展过程中必须迈过的坎。
巴菲特的投资底层逻辑从未改变——围绕美元霸权做价值投资和短期套利。他称日本优质资产值得持有50年，更像是宣传话术，而非真实判断。
真正有价值的问题，不是“谁会变好”，而是“谁跑得更快、走得更稳”。
当前，日本陷在“高通胀、低增长、高债务”困局，美国债务高企、政策动荡，而中国在新能源、高端装备等赛道筑起竞争壁垒。一个国家的前途，从来不是靠商人背书，中国经济的转型阵痛必然存在，但方向正确，脚踏实地的成果，就是最有力的回答。
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