8月10日，宇树科技将在科创板开启申购。根据此前公告，宇树科技发行价格为150.80元/股，中一签（500股）需缴款7.54万元，证券代码/网下申购代码688836，网上申购代码“787836”。
按上述发行价格和4044.64万股的新股发行数量计算，宇树科技预计募集资金总额60.99亿元，对应发行市值609.9亿元，对应2025财年发行后市盈率为219倍。
招股书显示，宇树科技本次拟募集资金用于四大核心主业项目，持续加码核心技术攻关与产业化落地。本次募投项目分别为智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目，所有资金均聚焦主营业务、深耕科技创新领域。
其此次上市，一路陪伴其成长的一级市场股东，以及A股市场的概念股、影子股，均有望从中受益。
宇树科技发行前后股本情况
先看前者，外部股东中，宇树科技汇聚头部创投机构与产业资本，包括红杉中国、深创投、经纬创投等股权投资机构，以及美团、腾讯、阿里巴巴等互联网巨头。
其中，美团持股比例为9.6488%，为最大外部股东。回溯历年股东变化情况，美团旗下汉海信息，以及GalaxyZ、成都龙珠分别在2024年第一次增资、第二次增资中出现。
红杉中国紧随其后，持有宇树科技股权比例为7.1149%。公开资料显示，早在2019年，机器人赛道尚处冷门阶段，红杉中国便锁定了宇树科技，首轮出资1500万元，对应投后估值仅为1.5亿元。此后数年，该机构通过宁波红杉、厦门雅恒持续追加投资。
此外，腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团、中国移动等产业龙头均通过直接或间接方式入股。2025年6月，宇树科技完成了始于去年底C轮融资的交割，由移动旗下基金、腾讯、锦秋、阿里、蚂蚁、吉利资本共同领投，绝大部分老股东跟投。
再看二级市场，自2025年春晚上四足机器人亮相以来，每逢宇树科技发布新品或披露重要进展，长盛轴承、卧龙电驱、中大力德等一批被市场贴上“宇树链”标签的A股公司，其股价便会随之应声而动。
梳理近期公开资料发现，目前宇树科技A股“朋友圈”可以分为三类，一是在零部件供应层面，多家上市公司为宇树科技供应零部件，为其供应商；二是在场景、销售层面，双方建立战略合作，共同推进产品落地；三是股权层面，多家上市公司通过参投基金，间接投资了宇树科技。
零部件供应层面，人形机器人由上千个零部件构成，宇树科技作为知名本体厂商，已与多家A股公司达成合作。但这一批上市公司在官宣合作关系的同时，也明确相应营收占比较低。
例如，美湖股份已向宇树量产交付减速器关节模组零部件；奔图科技数模混合芯片产品已面向宇树科技批量出货；帝奥微USB Redriver产品已用于宇树科技人形机器人；蔚蓝锂芯称宇树科技为公司锂电池客户；创世纪已与宇树科技等机器人领域客户及其零部件加工厂商有合作关系；深圳华强为宇树科技提供电子元器件等。
场景层面，人形机器人还未真正走入工厂、家庭，部分上市公司基于已有业务，正在与宇树科技联合探索产品落地。
例如，国脉文化与宇树科技在机器狗、机器人的销售服务和解决方案上有合作；涛涛车业与宇树科技在机器人北美等海外市场开拓、C端场景探索与产品二次开发销售、商业化落地等领域开展全面合作。
从参股角度而言，据记者不完全统计，景兴纸业、朗科智能、实益达、吉华集团、金发科技、深信服、卧龙电驱、中科创达等多家上市公司通过参投基金的方式，间接投资了宇树科技，但持股比例均较为有限。
针对宇树科技上市后的产业受益方向，华福证券预计，该公司作为机器人板块标杆公司，有望带动机器人产业链价值重估。一方面，国内本体厂放量带动零部件订单高增，迎来国内机器人量产新起点。国内机器人产业链全球领先，体系完整、成本领先、量产能力突出是核心优势，目前应用场景需求是核心驱动力，预计2026年有望较上年再进一步。
另一方面，机器人“大脑”成为具身智能新估值锚。2026年上半年融资已经向整机、大脑、数据三大赛道聚拢。大脑更深的瓶颈在于数据。具身智能的数据来自实验室，成本高、速度慢、场景有限，这意味着其必须在数据端找到完全不同的解法。长期看，谁先跑通数据飞轮，谁就能在“大脑”的进化速度上领先一个身位，预计具身智能大模型，包括视觉感知、数据搜集等相关公司有望最先受益。
作者：孙小程
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